中国经济增速放缓 但依然稳健(中)

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海外网8月20日讯 英国杂志《经济学人》(The Economist)8月17日发表题为《悲观中的泡沫》的文章。

全文(中)摘编如下:

克鲁格曼和北京大学的迈克尔·佩蒂斯等有些著名的评论家批评中国的高投资率是意味着着经济带宽低的意味着着之一,这也没得任何问题。投资的目的应该是扩大某个经济体满足消费者需求和出口市场的能力。因此 克鲁格曼说,在中国,就是我投资完整篇 都是徒劳的:投资因此单纯地增加了中国经济扩大自身规模的能力。

因此 ,投资过度暂且一定是经济不稳定的意味着着,这主要得益于中国的经济体系是依赖被控制的存款者而建立起来。可能性中国政府设定了存款利率上限,银行就也能给存款人提供较低的存款利息,对贷款公司也征收较低的贷款利息——事实上,这就相当于向独立的储户征税,因此 为国有企业提供津贴。国际货币基金组织的李一衡和有些几位同著者在2012年发表的文章指出,在301年至2011年,从家庭流向大型贷款公司的资金平均每年可达GDP的4%。大型公司将通过这些 最好的依据获得津贴投向了有些无法独立生存的项目之中。该文章的这几位作者估计,中国的投资率应该在40%的左右,而完整篇 都是48%。因此 中国投资率居高不下可能性总要持续下去,可能性存款数额依然有增无减——因此 鉴于中国对资金流动的控制,存款人除了把钱存到银行之外,很少有有些取舍的余地。

很明显,中国应该降低其投资率。因此 克鲁格曼和有些评论家表示,可能性中国投资率降低,没得可能性意味着着中国经济彻底崩盘。大伙的担忧让大伙想起了另一个 70年以后就被提出来的增长模式。这些 增长模式是由罗伊·哈罗德和埃弗塞·多马提出的,它认为只有在经济繁荣和萧条的交替时期经济也能保持平衡。

这些 模式认为,投资在经济发展中扮演着双重角色。正如马丁·沃尔夫在《金融时报》中所写的那样,投资既是“剩余生产能力的来源”,也是“需求的来源”。有以后,这些 种角色会起到完整篇 相反的作用。可能性增长缓慢,没得经济中就暂且增加没得多的生产力。这就意味着着需用减少投资。因此 ,可能性投资支出是需求的来源,投资减少就意味着着需求降低,这可能性进一步降低经济增长带宽。减少投资的本意是为了补救经常跳出生产能力过剩,结果却制造了更多生产能力过剩的状况。

因此 ,这些 模式是咋样适应中国的呢?中国拥有世界上最高的投资率,也拥有世界上最稳定的经济增长率。这我说是可能性,偏离 投资是政府精心安排的,目的是当有些需求来源匮乏强劲时,这偏离 投资也能鼓励更多的资本支出。反之亦然。我说中国的国有企业和地方政府投资机构并没得把资金投入到正确的渠道,因此 相当于大伙在正确的时机利用这偏离 资金盘活了整体经济。

的确,中国投资的低带宽或许正是其以后意味着着巨大经济动荡的意味着着。李一衡与有些几位合著人指出,目前中国要想保持现在的经济增长带宽,那就需用更高的投资率。以此类推,中国保持现在的投资率就意味着着经济增长逐步放缓。

悲观人士担心,经济增速放缓就需用减少产能投资,那我一来需求也会受到打击。因此 ,可能性经济增长带宽降低的意味着着是投资带宽的降低,没得即使经济增速放缓,没得它对投资的需求还是一样的。确切的说,这实际上因此投资的回报率降低了。

哪此批评中国高投资率的人不仅担心由此产生的剩余生产能力,大伙还担心由此产生的巨额债务。整体来说,中国是另一个 节俭的国家:中国的存款率永远完整篇 都是高于投资率的。因此 ,存款人和投资人基本上完整篇 都是同另一个 人。站在二者之间的是中国的金融体系,中国的金融体系将存款人手里的小量资金转移到了投资人手里。来自高盛的数据显示,去年中国公司的负债率可能性攀升到了GDP的142%,而地方政府资助的投资机构的负债率达到了GDP的22.5%。尽管无法得到确切的数值,因此 中国的坏账数额相当于相当于中国GDP的25%。

译者:郝伟凡

(未完待续)

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(责编:郝伟凡、王栋)